粘胶短纤及下游：价格、利润承压趋紧

由数据回归分析所得，以高密R30S纱价为例，2019年至今人棉纱与粘短市场价格走势拟合度高达96%，两者价格均呈下跌走势，且连创新低；突发卫生事件影响，2020年初至今，粘短及人棉纱行业平均利润进步收紧。

2019年至今，粘短普纤市场价整体呈下滑走势，且市场价格不断刷新历史低位，2019年初1.5D市场价约13500元/吨（承兑），年末收于9450元/吨（承兑），价格跌幅高达30%，进入2020年，受突发卫生事件影响，终端需求萎缩背景下，粘短企业由被动限产逐步转变为主动减产，及转产高白等差异化纤维，以平衡供、需落差，然市场价仍受需求不济拖累而进步下滑，4月下旬企业再度让利督促销货，整体市场价基本跌破9000元/吨（承兑），场内量大触及8500元/吨（承兑）上下，再创历史新低。

由数据回归分析所得，以高密R30S纱价为例，2019年至今，人棉纱与粘短市场价格走势拟合度高达96%，在粘短市场价持续下跌同期，人棉纱亦同步呈跟跌走势，2019年初高密R30S纱价约18550元/吨，年末收于14300元/吨，价格跌幅约22.9%，当前收盘价约12400元/吨，较2020年初进步下跌约13.3%。

就粘短与人棉纱行业利润情况对比来看，2015年至2017年，粘短行业利润趋于向好，2017年度行业年均利润达1189元/吨，为近五年间利润峰值，随后在行业集中扩能影响下，2018年行业获利回吐，2019年利润缩水至-1320元/吨，而2020年初至今平均利润进步降至-1594元/吨。

而人棉纱产业年均利润波幅，明显小于粘短产品，2018年粘短行业扩能，企业不惜让利于下游纱线产业，以稳定及拓展市场需求份额，2018年至今粘短行业大幅亏损，人棉纱产业盈利水平却优于2015年至2017年，然亦仅为微利交易，2018年至今，人棉纱行业年度平均盈利在300-500元/吨范围区间。

将2015年至今，粘短及人棉纱市场价格走势、盈利情况，整体综合分析来看，两者均呈弱势运行态势，价格方面表现尤其突出，就近期行业来看，由于4月下旬粘短业内再度让利签货，而五一假期后，企业在低价、亏损压力，及为保证所签订单顺利履行情况下，企业陆续报涨100-200元/吨，而人棉纱亦借势持有炒涨心理，两者同期持有共振提涨意愿，下游及商家近期对其进行抄底补仓后，再度纳货力度有限，需求端表现温吞，场内货源消化进程仍较迟缓，粘短及人棉纱产品提价，需求端对其支撑相较乏力。